Uswatun Hasanah, 090114375 M (2005) ANALISIS SIMULTAN ANTARA KEPEMILIKAN MANA]ERIAL, RISIKO, KEBI JAKAN HUTANG DAN KEBIJAKAN DIVIDEN DALAM PRESPEKTIF KONFLIK KEAGENAN : MENGGUNAKAN METODE TWO-STAGE LEASTSQUARES. Thesis thesis, UNIVERSITAS AIRLANGGA.

Preview	Text (ABSTRAK) gdlhub-gdl-s2-2006-hasanahusw-1780-te_26_06.pdf Download (717kB) | Preview
Preview	Text (Fulltext) 36006.pdf Download (2MB) | Preview

Abstract

Pendelegasian pengelolaan perusahaan dari pemegang saham sebagai pemilik perusahaan kepada manajer (agent) menyebabkan manajer seringkali bertindak tidak sesuai dengan kepentingan pemegang saham, sehingga berpotensi menimbulkan konflik keagenan di antara keduanya. Oleh sebab itu, digunakan beberapa mekanisme untuk mengontrol konflik keagenan tersebut, antara lain dengan meningkatkan kepemilikan manajerial, kebijakan hutang, kebijakan dividen, serta memperhitungkan tingkat risiko. Penelitian ini menguji simultanitas antara kepemilikan manajerial, risiko, kebijakan hutang dan kebijakan dividen perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Jakarta selama periode tahun 1999-2002. Dalam penelitian ini dilakukan analisis mengenai: (1) pengaruh positif risiko terhadap kepemilikan manajerial, (2) pengaruh positif kepemilikan manajerial terhadap risiko dalam mendukung wealth transfer effect hypothesis, (3) pengaruh nagatif kepemilikan manajerial terhadap kebijakan hutang, (4) pengaruh negatif kebijakan hutang terhadap kebijakan dividen, serta (5) pengaruh negatif kepemilikan manajerial terhadap kebijakan dividen, dengan menggunakan teknik analisis Two-Stage Least Square (2-SLS) untuk menguji simultanitas yang terjadi di antara ketiga kebijakan tersebut dengan memperhitungkan tingkat risiko yang dihadapi perusahaan. Variabel yang diteliti terdiri dari empat variabel endogen, yaitu: kepemilikan manajerial, risiko, kebijakan hutang dan kebijakan dividen, serta tujuh variabel eksogen, yaitu: ROA, tingkat pertumbuhan perusahaan, operating leverage, ukuran perusahaan, total nilai ekuitas perusahaan, investasi dan kepemilikan institusional. Berdasarkan hasil analisis, disimpulkan bahwa: (1) risiko secara parsial tidak mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap kepemilikan manajerial, serta (2) kepemilikan manajerial secara parsial tidak mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap risiko yang disebabkan tipe kepemilikan manajerial di Indonesia terkonsentrasi (closely held), serta struktar kepemilikan saham perusahaan yang listing di BEJ tersebut tidak banyak berubah sejak mereka melakukan initial public offerings, sehingga perubahan risiko tidak menyebabkan perubahan yang signifikan pada kepemilikan manajerial juga sebaliknya; (3) kepemilikan manajerial secara parsial tidak mempunyai pengaruh negatif signifikan terhadap kebijakan hutang, menunjukkan bahwa kebijakan hutang yang diambil oleh perusahaan tidak mendasarkan pada persentase kepemilikan manajerial di perusahaan; (4) kebijakan dividen secara parsial mempunyai pengaruh negatif signifikan terhadap kebijakan hutang, karena bagi perusahaan yang telah menetapkan dividen tinggi, kebijakan tersebut menyebabkan perusahaan mengalokasikan keuntungan pada laba ditahan dalam proporsi kecil, akibatnya perusahaan mengurangi penggunaan hutang karena memiliki dana internal sedikit untuk membayar hutang; (5) kepemilikan manajerial secara parsial tidak mempunyai pengaruh negatif signifikan terhadap kebijakan dividen karena sebagian besar perusahaan yang sahamnya dimiliki.oleh pihak manajer dengan kepemilikan di atas rata-rata membagikan dividen dengan persentase juga di atas rata-rata; (6) Tidak terjadi simultanitas di antara variabelvariabel kepemilikan manajerial, risiko, kebijakan hutang serta kebijakan dividen disebabkan struktur kepemilikan manajerial di Indonesia yang terkonsentrasi, sedangkan permasalahan utama yang terjadi pada kepemilikan perusahaan yang terkonsentrasi adalah konflik antara pemegang saham mayoritas dengan pemegang saham minoritas.

Actions (login required)

View Item